Rövid futamidejű kötvényekkel stabilizálhatók a portfóliók
A globális kötvénypiacokon tapasztalható drasztikus hozamemelkedés átírja a befektetési szabályokat, komoly nyomás alá helyezve a hosszú lejáratú papírokat és a részvénypiacokat. Az SPB Befektetési Zrt. szakértője szerint ebben a bizonytalan környezetben a rövidebb futamidejű instrumentumokkal lehet stabilizálni a portfóliókat.
A Fed múlt heti 25 bázispontos, és az Európai Központi Bank szeptember 10-i, szintén 25 bázispontos kamatemelései azt üzenik, hogy az infláció elleni küzdelem még nem ért véget. Az amerikai jegybank a korábban vártnál tartósabban magas kamatkörnyezettel számol.
„Amennyiben a piac további kamatemeléseket kezd árazni, a hozamok ismét felfelé mozdulhatnak. Ez elsősorban a hosszabb lejárattal rendelkező kötvények árfolyamára helyezhet nyomást” – magyarázza Beschenbacher Kornél, az SPB Befektetési Zrt. private banking igazgatóhelyettese.
A szakértő szerint a jelenlegi magasabb nominális és reálhozamok érdekes beszállási lehetőséget jelentenek, de indokolt a rövidebb lejáratú instrumentumok előnyben részesítése. Ha a kötvénypiac esik, az emelkedő kockázatmentes hozamok a részvények értékeltségére is nyomást gyakorolnak.
„A kötvénypiacra nem feltétlenül a portfólió elsődleges hozamtermelő eszközeként érdemes tekinteni, hanem olyan kiegészítő elemként, amely stabilizáló és kockázatcsökkentő szerepet tölthet be” – teszi hozzá Beschenbacher Kornél.
Dolláros és eurós kötvények
A dollárban denominált kötvények közül az ausztrál Commonwealth Bank 2027 szeptemberében lejáró, 3,15 százalékos kamatozású kötvénye 4,40 százalékos lejárati hozam mellett érhető el, AA- minősítéssel. A norvég DNO olajtársaság 2029-ben lejáró papírja 6 százalék körüli lejárati hozammal rendelkezik, azoknak ajánlott, akik bíznak az olajár emelkedésében.
Az eurós kötvények közül az olasz ENI SPA 4,30 százalékos kamatozású, 2028 februárjában lejáró kötvénye 3,30 százalékos lejárati hozam mellett érhető el. Az UniCredit Bank 3,125 százalékos kamatozású, ugyancsak 2028 februárjában lejáró, AAA minősítésű kötvénye 3,10 százalék körüli lejárati hozammal vásárolható meg.
Forintos és kínai lehetőségek
Forintban a 2028-ban lejáró 2028/B államkötvény 5,20 százalékos hozamával nyújthat megfelelő eredményt. Aki 2029-ben lejáró értékpapírt keres, annak az 5,50 százalékos kamatozású Fix Magyar Állampapír (2029/Q1) jelenthet választást.
Kína kivételt jelent a globális folyamatok alól: a 10 éves kínai államkötvény hozama továbbra is 1,7 százalék alatt található. „Ennek hátterében elsősorban a gyenge belföldi fogyasztói kereslet, az ingatlanpiac elhúzódó problémái és az ezekhez kapcsolódó alacsony inflációs környezet áll” – mutat rá Beschenbacher Kornél, hozzátéve, hogy a kínai kötvénypiac érdekes diverzifikációs lehetőséget jelenthet.
A kínai kötvénypiaci kitettség megszerzésének egyik lehetséges eszköze az iShares China CNY Bond UCITS ETF, amelynek kötvényei mintegy 7 éves súlyozott átlagos hátralévő futamidővel rendelkeznek. A jelenlegi hozamkörnyezetet és a devizaárfolyam alakulását figyelembe véve amerikai dollárban mérve éves szinten megközelítőleg 5 százalékos teljesítmény elérése lehet reális.
